启点优配 国际油价再度大涨！市场人士：警惕油价回调风险

周四晚间，国际油价再度大涨。WTI原油期货一度涨近6%，报61.93美元/桶。布伦特原油涨5.37%，报65.95美元/桶。

截至收盘，WTI原油期货涨5.62%，报61.79美元/桶。布伦特原油期货涨5.43%，报65.99美元/桶。

市场人士：警惕油价回调风险

市场人士普遍认为，本轮油价大涨，是地缘政治风险升温与宏观情绪改善共同作用的结果，市场多空双方即将展开新一轮博弈。

本周，地缘政治风险再度成为市场焦点。齐盛期货能化分析师高健表示，本周四，两则重磅消息引爆市场，推动原油日内“暴力反弹”，前期下行趋势被打破，盘面重回震荡格局。不过，他也提醒，当前地缘局势尚处于消息扰动阶段，若未进一步升级为实质性冲突，需警惕市场情绪降温后油价迅速回落的风险。

具体来看，美国与委内瑞拉军事对峙升级。中辉期货分析师郭艳鹏告诉期货日报记者，10月22日市场传出美国可能对委内瑞拉采取军事行动的消息，直接刺激油价大幅拉涨。值得关注的是，委内瑞拉原油约70万桶/日的海运发货量中，有近70%发往中国，主要用于地炼企业加工沥青。地缘局势变化对亚太供应结构的潜在影响不容忽视。

与此同时，美国对俄罗斯制裁加码也进一步加剧了市场对供应的担忧。徽商期货分析师黄琛表示，美国财政部以“俄方缺乏结束冲突意愿”为由实施制裁，且海外媒体推测美方正酝酿更具针对性的限制方案，可能切断俄罗斯通过印度等第三方转运原油的路径。郭艳鹏补充说，此次被制裁的俄罗斯石油公司与卢克石油上半年日均出口原油220万桶，占俄罗斯日均出口量的一半，制裁的实质性影响正在放大。

事实上，在地缘因素发酵前，油价已积蓄技术性反弹动力。黄琛分析称，此前原油估值被持续压制，存在补涨需求。一方面，海外主要股指已修复此前因贸易摩擦引发的悲观情绪，宏观扰动减弱，但油价未能同步反弹，呈现滞后特征；另一方面，汽柴油裂解价差处于阶段性低位，显示出市场结构具备反弹空间，叠加美国能源部长公开表态“当前油价偏低，应补充战略储备”，对市场构成政策托底效应。

宏观层面亦有利多因素。郭艳鹏提到，中美双方计划于10月24日至27日举行新一轮经贸磋商，缓解了此前特朗普威胁加征关税所带来的冲击，市场风险偏好有所回升。

然而，中长期基本面压力依然存在。郭艳鹏表示，淡季供给过剩仍是油市的核心矛盾。当前全球原油需求处于季节性淡季，消费量较7月前后的旺季下降100万~150万桶/日，而在每年2月至3月的需求低点，降幅将扩大至200万~300万桶/日。供给方面，OPEC+仍处增产周期，4月至9月已累计增产约200万桶/日，供应压力持续增加。库存亦不乐观，EIA数据显示，2025年底至2026年一季度全球油市将面临显著的累库压力，预计日均累库超过260万桶，中长期油价仍承压。

展望后市，郭艳鹏表示，非OPEC+产油国的产量变化或成关键变量。60美元/桶大致对应美国页岩油新钻井盈亏平衡点，若油价持续下行，预计将抑制美国等非OPEC+产油国产量增长，但传导时间需要两到三个季度。

黄琛则认为，在地缘政治风险上升、美国对俄罗斯制裁加码以及宏观情绪修复的共同作用下，短期原油价格仍有上行空间，建议重点关注11月2日举行的OPEC+会议。

高健提示，原油市场的交易逻辑已再度切换，由宏观情绪转向地缘局势。与7—9月相比，当前地缘因素支撑力度有所弱化，而基本面压力进一步增加。即便油价进入新一轮震荡区间，重心也将显著下移，若没有新的地缘冲突发生，本轮反弹的空间与持续性将受限。

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